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中國人行無預警放貶人民幣,引發全球股災重挫,債市、黃金、原物料與能源股亦疲弱不振補英文學費 嘉義補英文費用 彰化補英文費用 南投補英文費用,讓投資人無所適從;不過,股神巴菲特說:「別人恐懼時我們貪婪,別人貪婪時我們恐懼。」利用動態平?逆向投資思維,投資平衡基金不啻為另一種選擇。

文.林佳弘

過去兩個星期以來,全球股災蔓延,從中國延燒到美、歐再回到亞洲。多數投資人在這波急殺行情中損失慘重,初估全球損失超過五兆美金,同時引發投資人提高避險意識,然而環顧四周,可投資的工具諸如黃金、匯兌、原物料與房市,卻都同樣陷入低潮,因而到底該投資什麼金融商品才能保持現有資產不縮水?

中國打噴嚏 全球重感冒

這波全球股災導火線,一般咸認起因為八月中旬中國人行放任人民幣重貶,中國為符合國際貨幣基金組織(International Monetary Fund; IMF)要求人民幣匯率合理化,才有機會成為IMF一籃子貨幣的特別提款權(Special Drawing Right; SDR),因而人行順勢放貶人民幣中間價。

只是,中國人行沒料到人民幣貶勢太過急促,不僅災情延燒慘重,從而引發的金融恐慌擴散效應。

若再細究此波全球股災,可以發現全球經濟疲弱,包括歐洲、日本和中國經濟放緩或深陷泥淖,加上除美元以外,全球貨幣競貶,導致人民幣緊跟美元之後,相對其他貨幣大幅升值,不但違反中國利益,更不符合中國經濟效應;換句話說,人民幣必須進行一定程度與比例的貶值,才符合中國目前的經濟現況,故人行遂順勢進行一次匯改,藉此讓匯率機制更加市場化。

市場恐慌 反成逢低布局良機

八月十一日到十三日,人民幣兌美元一次性修正並劇烈下挫,卻引發了其他國家擔憂中國加入貨幣競貶行列,終於導致大宗商品價格暴跌,引來市場恐慌。從價值面來看,陸股在經過這波修正後,不少獲利展望良好的質優公司,已經來到非常便宜的位置,以目前上證綜合指數本益比約十三倍、港股本益比約九倍來看,相對美股而言要來得便宜許多,加上考量十月消費旺季來臨,有機會驅動陸股動能,因此九月進場布局陸股,將是不錯的時機點。另也有投顧專家認為,中國第二季GDP成功保七,即使近期中國發布七月數據普遍表現不佳,但日前人行降準、降息都有助刺激投資,仍可促進中國整體經濟發展。

美股在歷經劇烈波動後,本周盤勢將隨聯準會(Fed)升息動向而有所波動,接下來波士頓聯準銀行總裁羅森格倫(Eric Rosengren)將針對經濟展望發表演說,聯準會也將發布黃皮書。由於決定聯準會升息時機的另一個關鍵就是經濟數據,特別在就業報告方面,預估美國八月非農就業人數將新增約廿二萬人,若就業能達到這個水準,投資人應該不會再爭論美股先前暴跌,是否代表美國經濟將陷入衰退,轉而擔憂聯準會升息的衝擊。 捨現金為王 平?基金露曙光

面對近來股市詭譎多變,投資人紛紛縮手投資規模與種類,因為不管是股票、債券、黃金、貨幣、原物料、能源,都因市場波動明顯升高,增加投資風險,讓投資人因而卻步,謹守「現金為王」的原則。不過,也有投資人認為危機即是轉機,只要看準投資標的,還是有機會獲利,至於所謂的穩健型投資標的,一般多認為當屬平衡型基金或是多元(重)資產組合基金。

群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示,由於全球股市在中國經濟數據不佳、原物料價格持續下挫,以及市場信心不足下普遍多有修正,歐美股市也都出現補跌走勢,短線上市場可能還有修正空間。後市將觀察歐美與中國股市是否能有效回穩,故短線還是以觀望為佳,靜待市場落底。

整體來看,有鑑於接下來的布局難度提高,風險機會並存之下,投資人有將資金移往安全標的之趨勢,而海外組合平?基金不管市場如何動盪,整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動,並且適當調整股債比例,都有助投資組合效益。群益投信建議,穩健型投資人可以運用全球組合平衡基金,透過基金在股、債、匯市等多重資產的組合布局,分散參與風險性資產的波動風險。

動態平?特性 多元布局掌先機

元大寶來中國平?基金經理人張帆指出,平?基金的原理是指動態平衡,依照特並比率投資股債,至於動態平衡的定義,簡單來說就是隨著股票市場上漲,逐步減少股票部位;反之隨著股票市場下跌,增加股票部位。動態平衡屬於是逆向投資的思維,也就是股神巴菲特(Warren Buffett)所言:「別人恐懼時我們貪婪,別人貪婪時我們恐懼。」

摩根投信副總經理謝瑞分析,多重資產基金以成長經濟動能穩健的成熟市場為主,往往在市場修正回穩後,都會有不錯的波段上漲表現,相當適合作為投資人於市場震盪之際的核心部位,除了能降低整體資產價格波動度,更能掌握市場強彈契機。再者,美國聯準會將領先全球於下半年開始升息,自七月聯準會會議紀錄公布後,雖然市場對於九月升息預期下滑,但年底前升息機率仍超過五成。

她進一步說明,根據過去經驗,聯準會開會結論前,市場會先採觀望態度,因此,升息前後美元資產往往缺乏方向,牽連全球股、債、匯市表現也將隨之波動。

由於多重資產基金的優勢,就是能因應市場環境,動態追求全球收益機會,謝瑞妍強調,多重資產基金同時布局股票、債券、REITs、特別股、可轉債等,藉由擴大收益來源,除了震盪之際能掌握全球各區域市場輪動下之股、債、房市穩定孳息,還能伺機參與經濟成長榮景、追求全球經濟翻轉回升所帶來的資本增值潛力,讓投資人隨市場波動適時調整投資方向,以「平均以下的波動」追求「水準以上的報酬」。(文未完)

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第784期www.moneyweekly.com.tw,尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源。】

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